Слово «водолаз» образовано от двух слов: «вода» и «лазить» с помощью соединительной гласной -о. Такой способ образования слов называется сложением.
В образовании сложного слова «водолаз» участвовали производящие основы двух лексем:
вода + лазить.
Но при этом от глагола «лазить» отсекается суффикс -и-. В образовании нового слова участвует только корень лаз- рассматриваемого глагола.
Обратим внимание, что в процессе словообразования поменялась часть речи. Значит, чтобы от глагола образовать существительное, в словообразовании участвовал нулевой суффикс — морфема-невидимка. Две производящие основы вод- и лаз- складываются в новое слово с помощью соединительной гласной -о-.
Этот метод образования сложных слов очень продуктивен.
Сравните:
И в составе всех этих слов имеются две морфемы-невидимки: нулевой суффикс и нулевое окончание.
водолаз — корень/соединительная гласная/корень/нулевой суффикс/нулевое окончание.
В слове «водолаз» вместо видимых трех морфем насчитывается пять.